今年一季度软泡聚醚利润均匀分布

发表日期：2019-03-19 18:40:00 文章编辑：小柳浏览次数：

图 1　2018-2019年国内软泡聚醚价格走势图

2019年一季度软泡聚醚整体呈震荡下行趋势，一季度受元旦和春节影响，聚醚工厂库存承压，且节后归来，受终端需求启动迟缓影响，聚醚出货一直不温不火，聚醚工厂库存转嫁缓慢。而进口聚醚的集中到港，也增加了聚醚的出货压力，但节后至现在，海绵工厂的接单一直平平，充盈的现货供应和需求的不给力，加之原料环丙的价格震荡下行，使得软泡价格一直弱势下调，截止3月19日，软泡聚醚山东及华北市场收于10300-10450元/吨，跌幅为1.89%；华东市场收于10400-10700元/吨，跌幅为3.17%；华南市场收于10400-10700元/吨，跌幅为3.62%。当前软泡然聚醚的价格跌至2018-2019年最低点。

图 2　2018-2019年华东软泡聚醚多元醇毛利对比图

虽2019年一季度软泡的价格走势难言乐观，但软泡盈利状况却给人意外的惊喜。2019年一季度软泡聚醚的平均毛利为153元/吨（理论数据），较2018年同期下降15元/吨（理论数据），跌幅为8.92%，较2018年四季度增长128元/吨（理论数据），增幅达512%。由图可知，2019年一季度的毛利分布较2018年一季度更为均匀，盈利时间较2018年一季度更长， 2019年软泡的盈利主要集中在1月，2019年软泡的盈利相对分散在各个月， 2018年与2019年一季度的盈利高峰和低谷，均分布在2018一季度。

作为一种高度依赖原料的化工品，软泡聚醚对环丙的价格依附程度高达90%以上。自2018年11月至今，软泡聚醚与环丙一直保持在一个相对较大的价格差，平均价格差为763元/吨（理论数据），2019年一季度软泡与环丙的平均价格差为755元/吨（理论数据），环比增长20.8%，同比增长32.92%。虽软泡聚醚与原料环丙价格整体呈下跌趋势，但软泡聚醚的跌幅为4.10%，环丙的跌幅为5.14%，环丙比软泡更大的跌幅，保障了软泡的毛利空间。

2019年一季度，软泡聚醚的出货压力一直较大，春节后聚醚工厂库存有待消化，进口聚醚集到港，港口聚醚库存高企难消，但下游海绵厂仍有原料库存待消耗，终端需求不济，聚醚出货不易，高位的社会库存和疲软的下游需求使得聚醚价格缓慢下调。春节后进口环丙集中到港，港口库存高位，但乏力的终端需求和聚醚的不畅出货使得环丙的需求偏弱，软泡对原料的议价能力增强，使得软泡的跌幅小于环丙。

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